La création de valeur avec une société en Irlande

La création de valeur à long terme peut et doit prendre en compte les intérêts de toutes les parties prenantes dans une société en Irlande.

Des défis tels que la mondialisation, le changement climatique, l’inégalité des revenus et le pouvoir croissant des titans de la technologie ont ébranlé la confiance du public dans les grandes entreprises. Dans un sondage annuel Gallup, plus d’une personne interrogée sur trois exprime peu ou pas de confiance dans les grandes entreprises, soit sept points de pourcentage de moins qu’il y a vingt ans.1 Les politiciens et les commentateurs font pression pour plus de réglementation et des changements fondamentaux dans la gouvernance des entreprises.

Certains sont allés jusqu’à affirmer que « le capitalisme détruit la terre ».2
Ce n’est pas la première fois que le système dans lequel la création de valeur a lieu est mis à mal. Au début du XXe siècle aux États-Unis, les craintes concernant le pouvoir croissant des regroupements d’entreprises ont soulevé des questions qui ont conduit à une application plus rigoureuse des lois antitrust. La Grande Dépression des années 1930 a été un autre de ces moments, où le chômage prolongé a sapé la confiance dans la capacité du système capitaliste à mobiliser des ressources, ce qui a conduit à une série de nouvelles politiques dans les démocraties du monde entier.

La critique d’aujourd’hui comprend un appel aux entreprises à inclure un ensemble plus large de parties prenantes dans leur prise de décision, au-delà de leurs seuls actionnaires. Ce point de vue a longtemps été influent en Europe continentale, où il est souvent intégré dans les structures de gouvernance des entreprises. Cette approche gagne également en popularité aux États-Unis, avec l’émergence de sociétés d’intérêt public, qui donnent explicitement aux administrateurs le pouvoir de prendre en compte les intérêts d’autres groupes que les actionnaires.

En particulier en cette période de réflexion sur les vertus et les vices du capitalisme, nous pensons qu’il est essentiel que les dirigeants et les administrateurs aient une compréhension claire de ce que signifie la création de valeur. Pour les dirigeants d’aujourd’hui, la création de valeur ne peut se limiter à la simple maximisation du cours de l’action. Les faits indiquent plutôt un meilleur objectif : maximiser la valeur d’une entreprise pour ses actionnaires, aujourd’hui et à l’avenir.

Récemment, la table ronde des entreprises irlandaises a publié sa « Déclaration sur l’objet d’une société » de 2019. Des dizaines de chefs d’entreprise ont déclaré « un engagement fondamental. Les signataires ont affirmé que leurs entreprises ont une responsabilité envers les clients, les employés, les fournisseurs, les communautés (y compris l’environnement physique) et les actionnaires. « Nous nous engageons à leur apporter à tous de la valeur », conclut la déclaration, « pour le succès futur de nos entreprises, de nos communautés et de notre pays ».

Une création de valeur avec une société en Irlande tournée vers l’avenir

Le fait que la Business Roundtable se concentre sur l’avenir n’est pas un hasard : des questions telles que le changement climatique et l’inégalité des revenus ont fait craindre que le système économique mondial actuel ne soit pas à la hauteur de l’avenir. Nous sommes d’accord.

Toutefois, le principal coupable n’est pas la création de valeur à long terme, mais son antithèse : le court terme. Les gestionnaires et les investisseurs se focalisent trop souvent sur les mesures de performance à court terme, en particulier le bénéfice par action, plutôt que sur la création de valeur à long terme. En donnant la priorité (ou, peut-être plus exactement, en déformant) les intérêts des actionnaires en battant les estimations des analystes sur les bénéfices trimestriels à court terme, le système financier peut sembler institutionnaliser un modèle qui ne se préoccupe que du présent et de tous, mais ignore le lendemain.

Il existe également des preuves, notamment les scores médians des sociétés suivies par l’indice McKinsey « Corporate Horizon » de 1999 à 2017, que la tendance au court-termisme est en hausse. Il est certain que les racines du court-termisme sont profondes et imbriquées. Un engagement collectif des chefs d’entreprise à éliminer les mauvaises herbes et à cultiver la valeur future est donc très encourageant.

Les entreprises qui associent la vision à court terme à la création de valeur mettent souvent en danger à la fois la valeur des actionnaires et les intérêts des parties prenantes. Les banques qui ont confondu les deux dans la première décennie de ce siècle ont précipité une crise financière qui a finalement détruit des milliards de dollars de valeur actionnariale.

Les entreprises dont l’orientation à court terme conduit à des catastrophes environnementales détruisent également la valeur actionnariale, non seulement directement par le biais des coûts de nettoyage et des amendes, mais aussi par des atteintes persistantes à leur réputation. Les meilleurs gestionnaires ne lésinent pas sur la sécurité, ne prennent pas de décisions qui détruisent la valeur simplement parce que leurs pairs le font, et n’utilisent pas de gadgets comptables ou financiers pour augmenter les profits à court terme. De telles actions sapent les intérêts des actionnaires et de toutes les parties prenantes et sont l’antithèse de la création de valeur.

Les gestionnaires et les investisseurs se focalisent trop souvent sur les mesures de performance à court terme, en particulier le bénéfice par action, plutôt que sur la création de valeur à long terme.

La création de valeur avec une société Irlandaise est inclusive

Pour les entreprises du monde entier, la création de valeur actionnariale à long terme exige de satisfaire également les autres parties prenantes. Vous ne pouvez pas créer de valeur à long terme en ignorant les besoins de vos clients, fournisseurs et employés. Investir pour une croissance durable devrait se traduire, et se traduit souvent, par des économies plus fortes, des niveaux de vie plus élevés et davantage de possibilités pour les individus. Il n’est donc pas surprenant que le capitalisme créateur de valeur ait servi de catalyseur au progrès, que ce soit en sortant des millions de personnes de la pauvreté, en contribuant à l’augmentation des taux d’alphabétisation ou en favorisant les innovations qui améliorent la qualité de vie et allongent l’espérance de vie.

Par exemple, la suite gratuite d’outils éducatifs d’Alphabet, dont Google Classroom, vise non seulement à fournir aux enseignants les ressources nécessaires pour rendre leur travail plus facile et plus productif, mais aussi à familiariser les étudiants du monde entier avec les applications de Google, en particulier ceux des communautés défavorisées qui, autrement, n’auraient peut-être pas accès à un ordinateur. Alphabet n’hésite pas non plus à choisir de ne pas faire des affaires dans des cas qu’il juge préjudiciables aux populations vulnérables ; l’app store Google Play interdit désormais les applications pour les prêts personnels à des taux annuels exorbitants, une caractéristique trop courante des prêts sur salaire prédateurs.

De même, la mission de Lego de « bien jouer » – utiliser le pouvoir du jeu pour inspirer « les bâtisseurs de demain, leur environnement et leurs communautés » – a conduit à un programme qui réunit des dizaines d’enfants de la Chine rurale avec leurs parents qui travaillent. De tels programmes jouent sans aucun doute un rôle dans l’expansion de la marque Lego dans les communautés et au sein de l’entreprise, où, selon les rapports, la motivation et la satisfaction des employés dépassent de 50 % les objectifs fixés pour 2018. Ou encore, prenez les efforts de Sodexo pour encourager l’équilibre entre les sexes parmi les cadres. Selon Sodexo, le programme a permis d’augmenter la fidélisation des employés de 8 %, mais aussi des clients de 9 %, et d’augmenter les marges d’exploitation de 8 %.

Inévitablement, il y aura aussi des moments où les intérêts de toutes les parties prenantes d’une entreprise ne seront pas complémentaires. Les décisions stratégiques de toutes sortes impliquent une myriade de compromis, et la réalité est que les intérêts des différents groupes peuvent être en contradiction les uns avec les autres. La déclaration d’intention de la Business Roundtable pour 2019 laisse implicitement entendre que les dirigeants d’entreprises ont trop orienté certaines de leurs décisions vers les intérêts des actionnaires.

Des parties prenantes sur le long terme pour une société en Irlande

Le temps dira comment ils agiront sur cette conviction. Comme point de départ, nous encourageons les dirigeants, lorsqu’il y a des compromis à faire, à donner la priorité à la création de valeur à long terme, étant donné les avantages qu’elle présente pour l’allocation des ressources et la santé économique. Tenez compte des parties prenantes des employés. Une entreprise qui tente d’augmenter ses profits en offrant un environnement de travail miteux, en sous-payant ses employés ou en lésinant sur les avantages sociaux aura du mal à attirer et à retenir des employés de qualité. Des employés de moindre qualité peuvent se traduire par des produits de moindre qualité, une demande réduite et une atteinte à la réputation de la marque.

Un plus grand nombre de blessures et de maladies peut entraîner un contrôle réglementaire et une pression accrue des syndicats. Un taux de rotation plus élevé augmentera inévitablement les coûts de formation. Avec la main-d’œuvre mobile et instruite d’aujourd’hui, une telle entreprise devra lutter à long terme contre des concurrents offrant des environnements plus attrayants. Si l’entreprise gagne plus que son coût du capital, elle peut se permettre de payer des salaires supérieurs au marché tout en restant prospère, et bien traiter les employés peut être une bonne affaire.

Dans quelle mesure est-ce suffisant ? Pour créer de la valeur à long terme, il faut payer des salaires suffisants pour attirer des employés de qualité et les garder heureux et productifs, et associer ces salaires à une série d’avantages et de récompenses non monétaires. Même les entreprises qui ont délocalisé la fabrication de produits tels que les vêtements et les textiles vers des pays à faibles coûts où la protection du travail est faible ont constaté qu’elles devaient surveiller les conditions de travail de leurs fournisseurs ou faire face à une réaction négative des consommateurs.

Ou bien considérez le prix qu’une entreprise devrait demander pour ses produits. Une approche à long terme consisterait à peser le prix, le volume et la satisfaction du client pour déterminer un prix qui crée une valeur durable. Ce prix devrait inciter les consommateurs à acheter les produits, pas seulement une fois, mais plusieurs fois, pour différentes générations de produits. L’entreprise pourrait continuer à prospérer à un prix inférieur, mais il n’y a aucun moyen de déterminer si la valeur d’un prix inférieur est plus importante pour les consommateurs que la valeur d’un prix supérieur pour les actionnaires, et en fait pour toutes les parties prenantes de l’entreprise, sans adopter une vision à long terme.

Conséquences sociales pour une société en Irlande

Bien plus souvent, les lignes sont grises, et non noires ou blanches. Les entreprises des secteurs matures et compétitifs, par exemple, se demandent si elles doivent maintenir ouvertes des usines à coûts élevés qui perdent de l’argent, juste pour maintenir les employés au travail et empêcher les fournisseurs de faire faillite. Dans un contexte de mondialisation de l’industrie, cela fausserait l’allocation des ressources dans l’économie, malgré les coûts locaux importants à court terme associés aux fermetures d’usines. Dans le même temps, les politiciens des deux côtés de l’Atlantique font pression sur les entreprises pour qu’elles maintiennent ouvertes les usines en difficulté. Parfois, le gouvernement est également un client important des produits ou services de l’entreprise.

D’après notre expérience, les dirigeants pèsent non seulement soigneusement l’impact sur les résultats, mais ils s’interrogent aussi sur les décisions qui ont des conséquences importantes sur la vie des travailleurs et le bien-être de la communauté. Mais les consommateurs sont avantagés lorsque les biens sont produits au coût le plus bas possible, et l’économie est avantagée lorsque des opérations qui sont devenues une ponction sur les ressources publiques sont fermées et que les employés changent d’emploi pour travailler dans des entreprises plus compétitives.

Et s’il est vrai que les employés ne peuvent souvent pas se contenter de déménager, il est également vrai que les entreprises créatrices de valeur créent davantage d’emplois. En examinant l’emploi, nous avons constaté que les entreprises américaines et européennes qui ont créé le plus de valeur pour les actionnaires au cours des 15 dernières années ont affiché une croissance plus forte de l’emploi.

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Franck BRUNET
Managing Director Executive
Pour les Entrepreneurs passionnés qui veulent créer leur société en Irlande